中邮证券有限责任公司王泽军近期对中国人保进行研究并发布了研究报告《业务结构优化有成效，维持增持评级》，本报告对中国人保给出增持评级，当前股价为5.35元。

　　公司公告前3个月累计原保险保费收入，合计2530.31亿元，同比增长1.32%，低于23年7.47%的增速。其中寿险545.18亿元、财险1739.77亿元、健康险245.36亿元。

　　（1）前3个月，财险保费放慢增速，由去年同期10.2%下降到今年3.8%，除企业险和货运险外，其他各财险险种同比均较大幅度下滑。其中车辆险增速从6.5%下滑至1.9%，仅贡献增量13.07亿元，意健险增速从9.8%下滑至6.2%，贡献33.07亿元增量。（2）寿险同比-8.2%，主要是长险趸交首年减少59.63亿元收入，同比-33.4%，可能与银保渠道“报行合一”和公司主动优化趸期业务结构有关。（3健康险增8.2%，主要是短期险增15.5%，贡献增量14.26亿元。

　　一方面受当前银保渠道“报行合一”等监管政策趋严的影响，同时去年高基数的影响，一季度产险和寿险产生了一定压力。另一方面公司持续主动优化业务结构。非车险保险服务收入占比在23年提升1.4个百分点的基础上，24年一季度再次提升15.58个百分点，业务结构更加均衡。寿险期交首年保费一季度占比提升0.8个百分点。在人保健康期交首年保费23年同比增长34.1%、成为拉动业务增长的主要动力的基础上，一季度再次同比增长48.1%。可以看出，在行业经历长期下行的关键时刻，公司稳增长、优结构的持续努力正在不断取得成效。我们认为公司24年净利润增速有望恢复正常水平，预计24-26年EPS为0.60/0.68/0.74元/股，维持增持评级。

　　产品销售不及预期，权益市场持续震荡，再次爆发大规模自然灾害，长端利率下滑。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券孙婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利261亿，根据现价换算的预测PE为9.17。

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为6.6。

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